AI提要：

　　债市表情宣泄后或现来回窗口但空间逼仄，超长债仍面对抛压，10年国债1.85%隔邻才具作念多性价比；好意思联储防备式降息布景下港股弹性较高，香港有望连结去好意思元化流程中的资金回流；中好意思马德里会谈就TikTok问题实现基本共鸣，超阛阓预期，为10月APEC峰会元首会晤奠定基础，特朗普对华"寻求来回"概率高于"极限施压"。

　　（数据开端：Choice）

　　行情追念：

　　扬弃昨日18点，利率阛阓收益率多数下行，1Y国债下行0.25bp至1.40%，3Y国债下行1bp至1.49%，5Y国债下行2bp至1.53%，10Y国债下行1.6bp至1.76%，30Y国债下行2.25bp至2.05%，10Y国开下行1.75bp至1.90%。信用阛阓收益率多数下行，2Y期AAA信用债下行1bp至1.80%，3Y期AAA信用债下行2bp至1.88%，5Y期AAA信用债下行2.5bp至2.09%。转债方面，中证转债指数昨日收盘报479点，收涨0.57%。

　　1、表情宣泄之后

　　兴业证券固收首席分析师左大勇

　　短期内若权柄阛阓高潮动能弱化，债市或迎来来回性窗口。但来回空间可能仍较为逼仄，提倡投资者温雅阛阓表情快进快出。率先，权柄阛阓行情仍会对债市酿成一定扰动。第二，债市也行将迎来税期的考验，季末月也不抹杀银行仍有卖债转化利润的举止。第三，债市拥堵度并未着实改善，作念多空间或仍较为逼仄。

　　天风证券固收首席分析师谭逸鸣

　　短期内超长债面对抛售压力的情况或难以幸免。10Y国债利率在1.80%-1.90%区间内莫得昭着阻力位，30Y国债利率现在不言顶，但并非看空。合座判断仍为摇荡，仅仅利率区间上限被朝上蔓延。

　　申万宏源固收首席分析师黄伟平

　　8月事济降温，但债市照旧承压，面前债市或处于风险加快开释阶段，来回结构和资金分流是主要矛盾，作念多空间可能暂不具备，后续温雅债市压力援救情况以及更为明确的利多信号。参考基于计策利率的历史估值水平，磋议到下半年仍有降息诉求，10年国债巧合在1.85%隔邻才兼具胜率和赔率的作念多空间。现在来看，即使股市插足援救阶段，债市也难到作念多时机。后续恭候新一轮明确的宽松，在债市压力援救到位的同期，不雅察基本面和资金面较为明确的利多标的。

　　2、香港资产订价

　　香港特区行政主座李家超

　　香港会透过“科企专线”协助内地科技企业来港融资，加强对国度缔造科技强国的金融相沿；进一步完善主板上市和结构性家具刊行机制；盘考优化“同股不同权”上市规矩；探索裁汰股票结算周期至“T+1”；推动更多国外企业来港第二上市；协助中概股以香港为首选转头地；推动港鼓吹说念主民币来回柜台纳入“股票通”南向来回。

　　耿直证券首席经济学家燕翔

　　好意思联储防备式降息气象下，股优于债，港股高潮弹性较高。一是因为阛阓遍及预测好意思联储将开启新一轮降息，且本轮降息梗概率为防备式降息：扬弃8月底，衰竭风险仍相对可控。二是因为历史上防备式降息落地后，股优于债，港股弹性较高：从历史教会看，防备式降息开启后，对好意思股在内的股票资产总体利好，港股弹性尤为值得温雅，债券涨幅梗概率边缘收窄，弱好意思元形状往往迎来回转，大量商品收益相对靠后。

　　始创证券首席经济学家韦志超

　　本次降息前五周，三大指数的阐扬较为通常，齐愈加类似于2019年降息前五周的走势，假定阛阓在相对较长的时刻段有用，那么这可能响应了阛阓对面前经济环境的判断，后续阛阓的走势可能愈加类似于 2019 年，恒生科技后续仍有高潮空间，而恒生指数和恒生国企合座可能承压。

　　华泰证券首席宏不雅经济学家易峘

　　去好意思元趋势下，香港具备后天不良的连结条款。香港当作亚洲三大金融中心之一和全球最大的离岸东说念主民币中心，有望连结遍及内容真谛上、以多样面貌由中国老本握有的“好意思元”回流，并提供高流动性和优质东说念主民币资产。且对外资通达投资，与好意思国阛阓关系性自2018年起快速贬低（8月底为23%），不错当作国际老本散布好意思元资产树立的中枢平台。

　　3、中好意思马德里会谈

　　中好意思经贸中方牵头东说念主、国务院副总理何立峰

　　中方顾惜本身方正权柄的决心强硬不移，将坚决顾惜国度利益和国外中资企业的正当权柄。对于TikTok问题，中方将照章依规开展时刻出口审批。同期，中国政府充分尊重我国国外企业意愿，相沿企业在安妥阛阓原则基础上，与互助方开展对等交易谈判。

　　中国国度互联网信息办公室副主任王京涛

　　中好意思两边在充分尊重企业意愿和阛阓规则的基础上，就通过TikTok好意思国用户数据和内容安全业务托福运营、算法等学问产权使用权授权等方式科罚TikTok问题，实现了基本共鸣。中国政府将照章审批TikTok所触及的时刻出口、学问产权使用权授权等事宜。

　　中信证券宏不雅与计策首席分析师杨帆

　　本次中好意思马德里会谈，TikTok问题等后果的实现进展或超出阛阓预期，明确了风险偏好踏实的基础。着眼后续，中好意思元首会晤预期可能握续升温，本年10月28日韩国APEC峰会前后或是潜在机会，可温雅后续是否有双边通话明确更多细节。咱们合计，具体元首会晤面貌可能取决于中好意思进一步谈判后果的广度与深度，后续一个月可将两边前期对接与后果视为关节信号，若最终详情会晤面貌为特朗普对华国是打听，可能进一步好于阛阓预期。在上述成分影响下，近似稀土经管牵制与中期选举需要，特朗普更可能聘请对华“寻求来回”，而非“极限施压”，咱们合计所谓涉俄二级关税落地概率极低。

著作开端：东方资产Choice数据 包袱裁剪：43 原标题：降息周期开启，四季度债市或将迎风转顺风，港股冲4年新高！| 债圈巨匠说09.17 难得声明：东方资产发布此内容旨在传播更多信息，与本赠送场无关，不组成投资提倡。据此操作，风险自担。 举报 东方资产网 共享到微信一又友圈

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